[广发聚丰新浪]人民银行开展1200亿元逆回购

AMKZ股票配资(www.amkz.com)06月08日讯:[广发聚丰新浪]人民银行开展1200亿元逆回购上证报中国证券网讯(记者 黄紫豪)人民银行8日…

AMKZ股票配资(www.amkz.com)06月08日讯:[广发聚丰新浪]人民银行开展1200亿元逆回购

上证报中国证券网讯(记者 黄紫豪)人民银行8日公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。期限为7天,中标利率保持2.2%不变。鉴于今日有5000亿元MLF到期,人民银行实现净回笼3800亿元。

此外,人民银行公告还称,此外,将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利(MLF)一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

上周,央行连续缩量对冲到期逆回购,市场资金利率出现企稳回升态势。不过,在上周五相对大额的1500亿元逆回购投放下,短端资金利率明显下行,上海银行(行情601229,诊股)间同业拆放利率(Shibor)隔夜下行38.1个基点,但整体而言,中长期限利率仍保持回升态势。

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本周公开市场7200亿元资金到期

为对冲公开市场逆回购到期、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕。在6月份的首周,央行分别于6月4日及6月5日开展了700亿元、1500亿元的7天逆回购操作。Wind数据显示,6月份首周央行累计进行逆回购操作2200亿元,鉴于有6700亿元逆回购到期,所以公开市场当周净回笼4500亿元。

“由于年中考核、缴税、跨季等因素,一般每年6月份资金压力都会较大,而央行也往往会通过逆回购等方式进行对冲。”粤开证券首席经济学家李奇霖在接受《证券日报》记者采访时表示,如过去几年年中时点,央行往往通过7天-28天期的逆回购、续作中期借贷便利(MLF)等方式来缓解资金面压力。上周是月初,市场资金面并不紧张,央行减量续作公开市场操作(OMO)也在预期之内。而之后由于MLF到期、债券供给压力、缴税等因素,估计央行也会出台相应的对冲措施。

另外,央行上周连续两日的逆回购投放也压制了资金价格的快速上涨。6月3日,央行未开展公开市场操作,而当日有1200亿元的逆回购到期,上海银行间同业拆放利率(Shibor)和回购利率全线上行。其中,隔夜Shibor上行41.7个基点至1.885%,DR007上行45.35个基点1.9597%。而从6月5日的价格情况来看,隔夜Shibor已经回落至1.582%,DR007下行至1.9351%。

值得关注的是,央行从5月末至上周,开展7天逆回购的利率仍然维持在2.2%。对此,李奇霖认为释放出了三个信号:一是货币政策重心从“宽货币”向“宽信用”转变。受疫情的冲击,2月份-4月份货币政策较为宽松,如2月份至今MLF、OMO利率下降了30个基点。但是,随着经济的好转,央行态度更为谨慎,货币政策重心转向“宽信用”;二是打压资金空转套利,此前由于政策较为宽松,市场资金充裕,利率较低,于是资金“空转”套利现象加剧,也有部分资金流入房地产市场。监管部门希望通过边际收紧货币政策、抬高资金成本等方式打压金融套利现象;三是引导市场利率回归到合理空间,此前宽松的货币政策为市场注入大量流动性,3月份之后,回购利率如DR007等市场利率与OMO利率出现分化,而随着疫情防控更为稳定,央行需要引导市场利率向政策利率靠拢。

Wind数据统计显示,本周(6月6日-6月14日)央行公开市场将有2200亿元逆回购到期,分别为6月11日到期700亿元,6月12日到期1500亿元,6月6日另有5000亿元MLF到期,该批MLF将顺延至6月8日。据此统计,本周公开市场将有7200亿元到期资金。

李奇霖认为,央行大概率通过逆回购的方式来缓解流动性压力,但是利率下调的可能性不大。因为5月份以来的货币政策操作表明,央行的政策重心短期在整顿资金套利空转。

中信证券明明:是什么造成了当前高位的中美利差

近期随着美国经济重启的持续推进,投资者情绪有所提振,六月初开始10年期美债收益率时隔两月出现回升。对于国内债市收益率而言,一个重要的观察角度是国债与美债之间的联动,即中美利差的变化情况。当前中美十年期国债利差位于200BP左右,如何看待当前中美利差高位的原因?在这样的利差背景下,债市又将呈现怎样的行情?

国内债市调整,中美利差继续走扩:五月以来随着美国经济重启计划展开,各州陆续推动复工复产,经济重启提振投资者情绪使美股持续走强。复工推动下5月美国就业数据远超预期,数据影响叠加美股强势,6月开始十年期美债收益率时隔两个月出现回升,5月初起我国债市收益率转为上行,美债回升也给我国债市的调整增添了全球背景。对于国内债市收益率而言,一个重要的观察角度是国债与美债的联动,即中美利差的变化情况。人民币汇率贬值背景下,中美利差继续拉大,当前十年期中美国债收益率差值已位于200BP左右。

是什么造成了当前高位的中美利差:对于为什么当前中美利差维持处在高位,我们认为主要有三点原因。首先,中美货币政策之间的差异是造成当前中美利差走扩的重要因素。其次,对于避险情绪下的资产选择,市场仍旧更倾向于选择发达国家国债,而相较其他发达国家而言,美债吸引力更强,这也是美债收益率快速下行的原因。最后,在人民币汇率走势疲软的背景下,为了防止资本大量流出,在稳外资的目标下,市场需要一定的风险溢价,这或许也是中美利差进一步走高的影响因素。

高位利差或将延续,短期债市或呈现震荡行情:从汇率与中美利差之间的联动来看,在当前人民币汇率仍旧较弱和做好稳外资工作的背景下,中美利差的舒适区间或也有所上调,高位利差或将延续。从市场的关注点来看,五月份市场的关注点在于资本流动的传导,而六月市场的重点或将转向基本面传导,当前债市的影响因素具有双向特征,一方面进入六月以后,美元指数有所回落,人民币汇率略有升值,汇率压力有所缓解,但下行方向上,当前全球经济重启,基本面情况有所好转,美债收益率有所上行,这或在一定程度上给债券收益率提供反向的支撑。另一方面,上行方向上,虽然复工复产逐渐推进,但全球经济面临的不确定性仍未完全消除,债券收益率向上突破关键点位仍将面临一定的压力,预计后续短期内债市趋势性并不明显,债市或将呈现震荡走势。

债市策略:年初以来,随着全球疫情的蔓延,中美利差继续走扩,当前已达到200BP左右。从原因上来看,中美货币政策之间的差异、避险情绪下美债具有较强吸引力以及人民币汇率疲软走势下的风险溢价调整是造成中美利差走扩的重要原因。在当前人民币汇率仍旧较弱和做好稳外资工作的背景下,中美利差的舒适区间或也有所上调,后续市场的关注点或将由资本流动传导转向基本面传导,当前债市的影响因素具有双向特征,因此预计后续短期内债市趋势性并不明显,债市或将呈现震荡走势,向上突破关键点位仍将面临一定的压力,而向下空间或也相对有限。


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