中国无明显通胀或通缩风险 CPI涨幅今年首降2%以下

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AMKZ股票配资(www.amkz.com)讯:9月CPI同比涨幅回落至1.7%完全符合预期,而食品价格涨幅显著收窄是CPI回落的主要原因。PPI在9月中国无明显通胀或通缩风险 CPI涨幅今年首降2%以下的同比下降结束了连续3个月的回升趋势,降幅略有扩大
  文|《财经》记者 邹碧颖
  10月15日,国家统计局公布了9月CPI和PPI数据。
  9月,全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.7%,涨幅比上月回落0.7个百分点,是今年以来首次降至2%以下。其中,城市上涨1.6%,农村上涨2.1%;食品价格上涨7.9%,非食品价格持平;消费品价格上涨2.6%,服务价格上涨0.2%。1月-9月,全国居民消费价格比去年同期上涨3.3%。
  9月,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.1%,环比上涨0.1%;工业生产者购进价格同比下降2.3%,环比上涨0.4%。1月-9月,工业生产者出厂价格比去年同期下降2.0%,工业生产者购进价格下降2.6%。
  京东数科首席经济学家沈建光团队认为,年内“CPI下行、PPI低位”的态势愈加明朗,物价方面不存在明显的通胀或通缩风险。而招商银行金融市场部研究员万钊对《财经》记者表示,目前经济处于“经济上行、通胀低位”的状态,从美林时钟的角度来看,属于比较典型的复苏阶段。
  肉类价格带动 CPI 走低,服务类价格超出季节性
  9月CPI环比录得0.2%,明显低于同期的历史均值0.71%。交银金研中心高级研究员刘学智向《财经》记者指出,9月份CPI同比涨幅回落至1.7%完全符合预期,而食品价格涨幅显著收窄是CPI回落的主要原因。
  《财经》记者采访的多位专家指出,受去年基数上升的影响,猪肉价格同比涨幅大幅回落27.1个百分点,价格同比上涨至25.5%,是食品价格涨幅收窄的主要原因。此外,牛肉、羊肉、蛋类价格涨幅也有回落。
  据了解,9月以来,上半年处于高位的猪肉价格进入下行通道,环比下跌1.6%,而历史均值为 8.13%。农业农村部数据显示,截至9月28日,猪肉平均批发价为45.74元/公斤,较8月31日的48.42元/公斤,下跌5.53%。万钊分析,生猪生产的恢复、进口肉的增长、储备肉的投放等,促进猪肉供给增加,叠加需求端略显疲弱,导致猪肉价格大幅回落。
  而卓创资讯分析师李晶告诉《财经》记者,9月国内生猪和猪肉价格连续下跌,跌速和跌幅均在逐步加剧。国庆期间部分猪场正常出栏,但部分大场暂缓出栏,导致节后猪源蜂拥,猪价一路回落,带动肉价连跌。
  与肉类价格下跌不同,鲜菜、鲜果价格在9月有所上涨。沈建光等指出,鲜菜价格受季节因素及降雨影响,同比继续升至17.2%。万钊指出,粮食、鲜菜、水产品等基本与季节性相匹配,受节假日影响,9 月鲜果价格环比增长7.3%,明显高于历史同期的0.24%。
  值得注意的是,近邻韩国的蔬菜价格上涨幅度也较大。据韩国统计厅9月6日发布的数据,韩国9月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1%,其中农副产品价格同比上涨13.5%。蔬菜价格大涨34.7%,拉动农产品价格上涨19%。韩国农水产食品流通公司10月初监测,韩国一颗白菜的零售价约为1.0689万韩元(约合62元),较2019年上涨了40%。
  剔除食品价格因素后,9月,中国非食品价格环比上涨0.2%,较8月继续上涨0.1个百分点,同比略降至0,非食品价格相对平稳。从同比看,非食品价格与去年同期持平。其中,医疗保健价格同比上涨1.5%,教育文化和娱乐价格上涨0.7%,交通和通信价格下降3.6%。扣除食品和能源的核心CPI同比持平于0.5%。刘学智认为,这说明整体需求仍然偏弱。三大需求中,消费修复较为缓慢。在CPI同比涨幅中,翘尾影响1.2个百分点,新涨价因素只有0.5个百分点,显示需求偏弱。
  9月消费品CPI同比降至2.6%,而服务CPI回升至0.2%,为近三个月的高点,两者“剪刀差”收窄至2.4个百分点。万钊认为,通信服务9月环比0.0%,好于历史均值的-0.17%,可能与5G手机和 5G通信服务的推广有关。教育服务9月环比增长1.6%,与历史均值的1.77%基本一致,显示教育类服务仍在稳步修复。旅游分项9月环比下降0.9%,明显好于历史均值的-2.87%,前期因为疫情积压的旅游类需求,正在逐步显现。
  沈建光等指出,服务消费恢复提速,助力服务价格企稳。随着防疫限制放宽、心理顾虑消退以及收入预期改善,交通、旅游、住宿、餐饮、电影等服务消费恢复情况良好,后续有望推动服务价格企稳回升。
  多位专家预计,随着猪肉价格稳中趋降,四季度CPI可能保持在“1时代”。刘学智指出,由于需求正在逐渐恢复,CPI进一步降到负值的可能性较小,不存在明显的通缩状况。三季度经济增长有望恢复到中高速,宏观政策难再加码,将以稳为主。
  受油价下跌影响,PPI 回升略有阻碍
  9月份,国内工业生产和需求稳定恢复,工业品价格继续回升。
  从环比看,PPI上涨0.1%,涨幅比上月回落0.2个百分点,低于历史同期均值0.57%。其中,生产资料价格上涨0.2%,涨幅回落0.2个百分点;生活资料价格由涨转降,下降0.1%。沈建光等指出,油气开采、石油煤炭加工、有色采选和加工、黑色采选和加工等行业环比均有回落,符合9月PMI出厂价格指数和工业品价格小幅回调的表现。
  万钊分析,从主要工业品价格来看,9月原油价格表现低迷,PPI的石油开采分项环比录得-2.3%,弱于历史均值的1.77%;石油加工分项环比录得-0.5%,弱于历史均值的 2.23%。另外,煤炭开采9月环比增加0.3%,弱于历史均值的0.97%,化学原料9月环比增加0.9%,弱于历史均值的1.03%,黑色冶炼9月环比增加1.3%,略强于历史均值的1.2%,有色冶炼9月环比0.7%,弱于历史均值的1.53%。
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  而从同比看,9月PPI下降2.1%,降幅比上月扩大0.1个百分点。其中,生产资料价格下降2.8%,降幅收窄0.2个百分点;生活资料价格由涨转降,下降0.1%。主要行业中,价格涨幅回落的有农副食品加工业,上涨3.9%,回落1.6个百分点;有色金属冶炼和压延加工业,上涨2.9%,回落0.5个百分点。
  刘学智指出,PPI在9月的同比下降结束了连续3个月的回升趋势,降幅略有扩大。一方面,石油相关行业价格下降,导致输入性工业价格走低。另一方面,消费需求偏弱传导到生产端,PPI中生活资料价格由涨转降。生产资料价格环比上涨、同比降幅收窄,整体工业生产仍处于恢复过程。
  据了解,9月价格降幅收窄的有煤炭开采和洗选业,同比下降7.5%,收窄0.5个百分点;非金属矿物制品业,同比下降2.3%,收窄0.2个百分点。价格降幅扩大的有石油和天然气开采业,同比下降26.2%,扩大1.0个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,同比下降16.9%,扩大0.2个百分点。此外,黑色金属冶炼和压延加工业价格由上月下降转为持平。
  整体而言,万钊认为,PPI的回升略有阻碍,但不改变企稳回升的趋势。刘学智分析,单月的PPI波动并未形成趋势,随着专项债带动基建投资加快,叠加全球经济逐渐改善,未来PPI仍有望逐渐回升。
  万钊分析,货币投放对 PPI 有一定的领先性。从 M1增速与PPI的历史走势来看,M1增速对PPI有8个月左右的领先性。从M1的领先性来看,PPI同比四季度有望继续回升,四季度CPI将在低位运行。初步测算,四季度CPI中枢在0.8%附近,PPI中枢在-1.4%附近。
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