中信建投张岸元:国内政策发力重点还应是内需

AMKZ股票配资(www.amkz.com)讯:对话中信建投张岸元:明年下半年或出现政策面边际转变   在国内疫情得到控制、经济修复进入高位…

AMKZ股票配资(www.amkz.com)讯:对话中信建投张岸元:明年下半年或出现政策面边际转变
  在国内疫情得到控制、经济修复进入高位平台期之后,下一阶段的经济修复内生动力、政策发力方向成为市场关注的重点。稳步推进注册制在全市场推行、持续推动金融业开放。近期,中国人民银行行长易纲、证监会主席易会满对下一阶段国内金融市场、资本市场发展重点表态。
  哪些因素将主导后续的修复进程?政策的边际转向预计何时到来?资本市场方面,注册制在全市场推行之后,中国的金融市场格局将有怎样的质的变化?
  “后续修复更多依靠经济体的内在动力。基于今年的低基数,预计明年上半年同比经济增速较高。”中信建投首席经济学家张岸元在接受第一财经专访时表示。
  张岸元认为,市场期待的政策面边际转变,可能要到明年下半年才会出现。
  政策发力重点还应是内需
  第一财经:三季度中国经济增速为4.9%,带动前三季度总体增速由负转正,前三季度GDP增长0.7%。经济基本面向好迹象出现,哪些因素将主导后续的修复进程?政策力度是否将保持总体平稳,或是再加码?
  张岸元:后续修复显然将更多依靠经济体的内在动力。
  从政策面看,年内财政政策不可能调整,重点是完成预算,1.6万亿新增专项债规模是否在年内全部转化为GDP工作量?这点仍存疑问。货币政策方面,年内准备金率、基准利率、公开市场操作利率调整的可能性都很低。
  明年上半年,由于基数原因,同比经济增速将非常高。这是低基数因素所致,但依然会对决策构成影响。市场期待的政策面边际转变,可能要到明年下半年,同比增速显著回落之后。以上判断都没有考虑疫情因素。
  第一财经:此前统计局公布的社零总额、工业增加值等数据不及预期,市场认为这也释放出一种信号:目前国内经济修复已经步入高位平台期,经济修复的内生动力趋缓。您如何看待目前的经济复苏阶段?这对未来政策的发力方向提出了哪些需求?
  张岸元:我对四季度同比增速能否超过三季度比较担心,毕竟二季度、三季度发挥重要作用的补偿性增长因素,会随着时间推延越来越弱。
  国内政策发力的重点还应是内需。扩消费方面,最终要靠增加居民可支配收入。这方面前景不乐观,短期只能在调整居民部门内部收入分配上做文章。比如,阶段性对中低收入阶层减免个人收入所得税、考虑设置财产性税种等。
  基建方面,应加紧采取多种证券化措施调整地方政府资产负债表,腾挪出新的负债空间。
  全面推行注册制条件基本具备
  第一财经:监管已多次表态将大力发展多层次资本市场。目前全面推新注册制的条件要素情况如何?当前是否就是从间接融资为主向做强直接融资的拐点?
  张岸元:随着资本市场改革推进,证券违法违规成本有所提高,投资者保护有所增强,资本市场定价能力有所提升,投资者结构有所优化,全面推行注册制的条件基本具备。注册制有助于提高我国直接融资占比,但这是一个相对缓慢的过程。一方面,我国的直接融资占比不到20%,美国是80%左右,差距十分明显;另一方面,注册制推行之后并不意味着直接融资占比就会有大幅度提高。
  第一财经:注册制在全市场推行之后,中国的金融市场格局,将有怎样的质的变化?
  张岸元:注册制的推进,将有效降低企业进入资本市场的门槛,激发市场活力,提高金融资本配置效率。
  首先,企业上市将不再具备“行政背书”,上市公司类型将呈现更加多样化,也更考验投资者择股能力;其次,市场价格发现方式将更加市场化,不受行政因素影响;再次,证券监管也将从以往侧重上市的核准监管,转为对企业上市、市中、退市等全过程的规范监管。最后,对投行、资管等业务模式也将产生深刻变化,更加凸显风险定价、产品创设、投研等能力。
  第一财经:公司治理是资本市场需要攻克的一大课题。国务院10月中旬发布《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》。您如何评价目前上市公司整体质量?现阶段提高上市公司质量的迫切性如何体现?
  张岸元:我国上市公司整体质量还是不错的,四千多家上市公司合计贡献企业利润逾40%,500强企业中有七成是上市公司。但质量参差不齐问题也客观存在,这背后,最重要的政策因素是退市制度长期不能推出,有些时候甚至是“劣币驱逐良币”。注册制之后,企业上市门槛将大大降低,上市公司质量至少在IPO环节面临的管制将显著放松。需要在上市后的日常监管中,不断完善信息披露,提高公司违法违规成本。
  第一财经:对于国有上市公司,国资委此前提到,健全有中国特色国有控股上市公司治理机制,提高国有控股上市公司决策效率和科学性。国有企业的决策机制要遵循,同时又是公众公司,怎么更好地解决决策效率和决策科学性的问题?
  张岸元:这个问题很复杂,没有什么现成的好办法。从大的方向看,未来若干年,解决公平问题的迫切性,都优先于提高效率。不仅我国如此,全球也中信建投张岸元:国内政策发力重点还应是内需是一样。这就决定了国有控股上市公司治理机制必须是有中国特色的。问题主要还是源于委托—代理。当前最主要的是恢复建立有效激励约束机制,其中,显著增强管理层激励是主要方向。
以上就是中信建投张岸元:国内政策发力重点还应是内需的全部内容!如果您还想了解更多炒股入门股票知识精彩的内容请持续关注AMKZ股票配资网

为您推荐

联系我们

联系我们

在线咨询: QQ交谈

返回顶部