金麒麟分析师视频|招商张夏:明年A股基本面会改善 流动性面临恶化

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招商证券张夏:明年A股基本面会改善 流动性面临恶化

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  10月28日,中国投资界顶级盛会——第二届新浪金麒麟最佳分析师颁奖盛典在深圳召开。监管层领导、百位基金行业大佬、研究领域大咖和上市公司高管齐聚一堂,共同见证在此次颁奖盛典上分析师的荣耀时刻。
  此次评选,共涉及包括宏观、策略等32 个研究方向、隶属于36家研究机构的 485 个研究团队的 1500 多位分析师报名参评。经过严密计算和会计师事务所审计,共计选出最佳分析师 160 名、新锐分析师 83 名、最佳研究机构 7 个、 最佳行业研究机构 3 个、最具特色研究机构 7 个。
  荣获此次金麒麟最佳分析师大奖的招商证券策略研究分析师张夏在领奖后接受了新浪财经专访,张夏认为,明年相较于今年基本面逐渐改善,但流动性更加恶化,要更加注重基本面选择和估值与基本面的匹配,而且疫情结束板块也值得关注。
  张夏表示,从经济基本面角度来看,疫情逐渐恢复,在前期也投放了大量的信用和项目,中国经济在持续改善过程中。到明年,由于现在疫苗逐渐研发出来,各个国家在接下来一段时间都会推出自己的财政计划,未来全球经济也将会重启,并进入上行通道,对中国出口需求也会改善和恢复。
  明年关注疫情结束板块,航空、酒店和餐饮会受益
  新浪财经:您如何看待明年的经济情况?
  张夏:明年全年经济情况,应该会显著好于今年,增速也会在上半年有一个上行的趋势,这应该是一个大概率事件。因此,明年上半年A股将会体现出来比较明显的基本面驱动的特征,也就是那些盈利恢复比较快、表现比较好的行业会更加受到投资者的青睐。
  不过,值得注意的是,明年三季度之后,随着国内这一轮经济的稳增长计划的逐渐退出,叠加高技术效应,三季度之后增速会逐渐往下走,这对于股票市场会形成一定的不利制约,这是值得注意的。
  从流动性角度来讲,张夏认为,值得关注的是此前央行行长提到的明年会提高流动性闸门,毕竟宏观杠杆率这一轮明显提升,明年面临的经济数据可能会比较好,同时整个通胀也可能会相对高一点。
  我们认为,明年的货币政策可能会相对今年明显回到一个偏中期的状态,流动性相较于今年大幅度回落。同时,今年国内IPO发了很多股票,从资金链角度来讲,明年的压力会像今年一样更大一点,这要求投资者更加注意基本面的选股,选出真正估值相对合理、业绩在经济上行过程当中得到明显改善的个股,相对来讲,投资对于基本面选择要求会更高一些。这是流动性层面。
  从风险金麒麟分析师视频|招商张夏:明年A股基本面会改善 流动性面临恶化偏好层面来讲,今年受到疫情的影响,大家一度认为是熊市,但是随着流动性改善,风险偏好不断改善。整体来看,明年上半年风险偏好随着经济改善全球会复苏,如果下半年经济基本面边际弱化或者流动性偏弱,也可能会往下掉。
  从大方向上来讲,明年会走出先扬后抑的走势,上半年可能表现好一点,下半年热情可能有所回落,走出先扬后抑的走势。
  新浪财经:如何把握明年的投资机会?
  从行业机构层面,明年有几个关键的主线值得把握,一是全球经济同步复苏,对中国来说,一方面是大宗商品价值会进一步上涨,另一方面是出口需求会改善,在大宗商品以及出口链条上可以做重点的筛选,选一些优质的个股,这是比较重要的主线,因为全球经济逐步复苏。
  二是随着经济复苏,通胀也会相对升温,明年全球通胀压力会比较大,沿着通胀面也应该有比较不错的个股可以选择出来。
  三是疫情结束,随着疫苗不断地推出和普及,明年可能以日本的奥运会为标志,很可能标志着世界经济的重启,今年的投资主线是疫情受益板块,明年相当于是疫情结束板块,外出消费等一系列板块都是值得重点关注,像航空、酒店、餐饮等等应该会更加受益。(新浪财经 陈彦旭)
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